22日，醫藥板塊表現較為抗跌，板塊內通化金馬、靈康藥業(yè)漲停，此外，魯抗醫藥、普洛醫藥、長(cháng)春高新等個(gè)股漲幅也較為明顯?？偟膩?lái)看，醫藥板塊6月份以來(lái)持續調整，累計跌幅超20%，近幾個(gè)交易日漸現企穩跡象。
分析指出，醫藥行業(yè)長(cháng)期向好的趨勢并未發(fā)生變化，其持續性增長(cháng)是確定的，龍頭企業(yè)強者恒強的趨勢有望日益明顯，短期調整可能會(huì )錯殺部分質(zhì)地優(yōu)秀、成長(cháng)性好的標的，為市場(chǎng)帶來(lái)新的投資機會(huì )。
醫保增速維持穩定
2017年起，各地新農合醫保和城鎮居民醫保陸續合并，成為城鄉居民醫保。受此影響，數據顯示，2017年國家基本醫保支出從2016年的1.08萬(wàn)億元激增至2017年的1.43萬(wàn)億元，同比增加33%。商業(yè)健康險賠付0.13萬(wàn)億元，同比增29%，跟國家基本醫保兩者合計支出1.56萬(wàn)億元，同比增長(cháng)33%。
對此，海通證券分析師表示，預計2018-2020年醫保支出增速維持在10%-15%左右，增速維持穩定。
此外，2018年1-6月醫藥制造業(yè)實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12577億，同比增長(cháng)13.5%；實(shí)現利潤總額1586億，同比增長(cháng)14.4%，較1-5個(gè)月增長(cháng)有所回升，業(yè)內預計未來(lái)行業(yè)增速將維持在15%左右穩定快速增長(cháng)水平。市場(chǎng)人士表示，行業(yè)內部看，龍頭公司業(yè)績(jì)增長(cháng)穩定，其中新版醫保品種保持較快增長(cháng)、輔助用藥受限，內部分化明顯，龍頭增長(cháng)有較強確定性。
從中報披露看，細分領(lǐng)域龍頭業(yè)績(jì)普遍較好。如樂(lè )普醫療，上半年營(yíng)業(yè)總收入為29.55億元，同比增長(cháng)35.37%，歸母凈利潤為8.10億元，同比增長(cháng)63.48%；2018年前三季度業(yè)績(jì)預告方面，預計歸母凈利潤為11.01億元-11.62億元，同比增長(cháng)49%-57%。
聚焦頭部企業(yè)
市場(chǎng)人士表示，市場(chǎng)擔心下半年開(kāi)始的醫保談判采購對藥品價(jià)格造成壓力，這也是近期醫藥股調整的誘因之一。
對此，中金公司表示，下半年開(kāi)始的醫保招標談判，長(cháng)期來(lái)看是仿制藥價(jià)格持續下降，但市場(chǎng)份額持續提升的一個(gè)過(guò)程。短期來(lái)看，醫院“一品雙規”破除概率較大，后續大品種的進(jìn)口替代能夠為國產(chǎn)品種帶來(lái)增量；中期來(lái)看，國內企業(yè)之間通過(guò)一致性評價(jià)的品種會(huì )出現競爭，使得市場(chǎng)份額逐步集中，但價(jià)格戰不可避免；長(cháng)期來(lái)看，仿制藥會(huì )逐步成為現金流品種，成長(cháng)依然靠創(chuàng )新。對于政策不必過(guò)于悲觀(guān)，仿制藥價(jià)格雖然有壓力，但正是醫藥行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。對于研發(fā)先行的企業(yè)，市場(chǎng)集中度的提高，以及仿制藥支付占比的下降是有利于創(chuàng )新品種放量的。后續投資依然應聚焦于頭部企業(yè)。
此外，業(yè)內人士普遍認為，短期的市場(chǎng)擾動(dòng)沒(méi)有改變行業(yè)中長(cháng)期的看好邏輯，短期適當調整使得板塊內部一部分基本面優(yōu)秀的個(gè)股又迎來(lái)逢低配置的良機。
在板塊配置方面，萬(wàn)聯(lián)證券表示，近幾年來(lái)，醫藥行業(yè)的改革整頓在各個(gè)環(huán)節領(lǐng)域系統性開(kāi)展：一是研發(fā)端——2017年10月底兩辦的行業(yè)創(chuàng )新意見(jiàn)以及優(yōu)先審評、MAH等配套制度的實(shí)施不斷引導行業(yè)未來(lái)發(fā)展向創(chuàng )新靠攏；二是生產(chǎn)端——仿制藥一致性評價(jià)持續快速推進(jìn)，存量格局面臨機會(huì )重塑；三是流通端——兩票制在全國各地相繼推廣，不斷擠壓多余流通環(huán)節；四是消費終端——分級診療的不斷推進(jìn)、新醫保目錄和醫保談判品種結果相繼落地，醫?？刭M持續高壓，院內市場(chǎng)用藥格局持續發(fā)生變化。醫藥行業(yè)正處在由創(chuàng )新技術(shù)驅動(dòng)的新發(fā)展階段，展望2018全年，相對看好由創(chuàng )新藥及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、一致性評價(jià)以及消費升級引導下的醫藥行業(yè)結構性投資機會(huì )。
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