“受益于處方外流等因素，藥品零售行業(yè)正處于擴張規模，并購整合頻發(fā)的階段。”8月7日，北京一健康產(chǎn)業(yè)基金投資經(jīng)理王俊表示，益豐相比一心堂、大參林、老百姓而言，在門(mén)店數量及區域覆蓋率上均有所落后，但隨著(zhù)益豐藥房收購河北新興藥房的行政許可申請材料獲得受理，益豐正試圖縮小在門(mén)店數量以及地域覆蓋上的差距。
根據四家上市藥店2017年的年報顯示，一心堂以5066家門(mén)店總數處于領(lǐng)先地位，大參林與老百姓緊隨其后，分別為2985家及2434家，益豐藥房目前以1979家處于末尾。
此外，目前對外資入華投資的政策空前開(kāi)放，加上以阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)資本入場(chǎng)，此前行業(yè)集中度較低的藥品零售業(yè)正式進(jìn)入跑馬圈地的拉鋸戰。
加速跑馬圈地
根據上述公告，本次益豐擬收購的上虹大藥房是上海閔行區藥品零售行業(yè)的龍頭企業(yè)，現有53家門(mén)店和2家診所，全部為直營(yíng)門(mén)店，其中醫保店25家。2018年1-6月，其營(yíng)收1.26億元，凈利潤600.21萬(wàn)元。2017年全年上虹大藥房營(yíng)收2.32億元，凈利潤達1035.60萬(wàn)元。
益豐方面表示，結合公司營(yíng)運能力、商品采購渠道將能提升目標公司銷(xiāo)售及利潤，預計上虹大藥房2018年的凈利潤不低于1340.00萬(wàn)元。并且，上虹大藥房53家門(mén)店均分布于上海閔行區，將與上海益豐在閔行區現有的9家藥店形成合力，有利于進(jìn)一步擴大和穩固規模優(yōu)勢。
在此之前，益豐藥房6月宣布通過(guò)發(fā)行股份及現金的方式買(mǎi)下新興藥房86.31%股權，作價(jià)為13.8億元。這場(chǎng)交易亦被業(yè)內稱(chēng)作是行業(yè)內規模的一次交易。公開(kāi)資料顯示，新興藥房是河北區域龍頭公司，擁有462家門(mén)店。2016年、2017年及2018年一季度，新興藥房的營(yíng)業(yè)收入分別為69972.25萬(wàn)元、90491.63萬(wàn)元、24926.17萬(wàn)元；凈利潤分別為3556.88萬(wàn)元、4517.3萬(wàn)元、1460.81萬(wàn)元；凈利潤率在5%左右，2018年第一季度接近6%。
“一方面規模擴張可以提高上游議價(jià)能力，降低成本，另一方面發(fā)揮在管理端的優(yōu)勢也能促進(jìn)自身毛利率提升。”王俊分析道，益豐若成功完成對新興藥房及上虹大藥房的收購，其在全國的版圖將延伸至華東、華北等地。
“醫藥零售行業(yè)集中度低，區域的中小型連鎖藥店較多，在行業(yè)政策變化之下紛紛尋求并購契機，上市公司具有資本實(shí)力，可以通過(guò)并購擴大規模。因此，大部分中等規模的區域連鎖藥店均有可能成為上市公司的并購標的。未來(lái)三年，馬太效應凸顯，龍頭公司強者恒強。”國信證券謝長(cháng)雁在其研報中指出。
這種聚合的趨勢在今年表現明顯。除了益豐兩次出手外，九州通與步長(cháng)藥業(yè)也調整戰略，將此前計劃的藥房托管業(yè)務(wù)調整為專(zhuān)業(yè)藥房模式，并擬投入資金設立各地專(zhuān)業(yè)藥房連鎖公司共同開(kāi)展連鎖業(yè)務(wù)。
醫藥新零售
值得注意的是，互聯(lián)網(wǎng)資本也悄然向藥品零售靠攏。
2018年6月25日，阿里健康發(fā)布公告稱(chēng)，其附屬公司與漱玉平民大藥房連鎖股份有限公司(下稱(chēng)“漱玉平民”)已經(jīng)正式簽訂增資協(xié)議。同一天，阿里健康與安徽華人健康醫藥股份有限公司(下稱(chēng)“華人健康”)簽訂了戰略投資與合作協(xié)議。根據協(xié)議阿里健康將向漱玉平民注入現金人民幣4.544億元，其中3408萬(wàn)元用于增加后者的注冊資本，4.2032億元用于后者的資本儲備。
公開(kāi)資料顯示，漱玉平民扎根山東，截止到2017年底，漱玉平民及其運營(yíng)附屬公司在中國經(jīng)營(yíng)超1200家藥房。2016年度及2017年度分別取得純利9455萬(wàn)元及1.18億元；華人健康是目前安徽省內的藥品零售企業(yè)。2017年8月，完成A輪融資后，華人健康積極布局全省零售市場(chǎng)，旗下連鎖品牌安徽國勝大藥房先后進(jìn)入蕪湖、馬鞍山、宣城、六安、淮南、淮北、亳州、安慶等9個(gè)地級市，門(mén)店數量突破500家。
“互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入藥品零售主要還是非進(jìn)不可，通過(guò)參股把控住入口資源，但目前模式上還未成型。”王俊解釋稱(chēng)，類(lèi)比來(lái)看，盒馬鮮生在模式上實(shí)際也僅是做了一個(gè)更酷炫、服務(wù)更好的超市。
事實(shí)上，線(xiàn)下連鎖藥房是醫藥電商運營(yíng)中不可忽視的一環(huán)。招商證券李勇劍團隊在其研報中指出，從處方流出環(huán)節、醫保報銷(xiāo)以及政府監管等多方面考慮，互聯(lián)網(wǎng)巨頭拋開(kāi)線(xiàn)下藥店直接向消費者網(wǎng)上銷(xiāo)售處方藥的模式仍有大量難點(diǎn)需要克服，以O2O模式聯(lián)合線(xiàn)下藥店進(jìn)行處方藥銷(xiāo)售的可行性更高，預計阿里健康可能會(huì )與更多連鎖藥店探索O2O運營(yíng)模式，不排除其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭也會(huì )跟進(jìn)。
外資進(jìn)場(chǎng)
今年以來(lái)，宏觀(guān)層面圍繞進(jìn)一步放寬外資準入和創(chuàng )造內外資公平競爭環(huán)境的政策信息頻發(fā)。
7月28日，新版外商投資準入負面清單正式實(shí)施，外資進(jìn)入銀行、證券、汽車(chē)制造等領(lǐng)域一系列限制將放寬甚至完全取消；7月30日，2018年版自由貿易試驗區負面清單開(kāi)始施行，外資入股上市公司股份轉讓時(shí)限縮短為1年；7月31日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議提出，保護在華外資企業(yè)合法權益，還需推進(jìn)改革開(kāi)放，繼續研究推出一批管用見(jiàn)效的重大改革舉措。
此背景下，外商入股國內藥企步伐也在加快。6月29日，國藥一致發(fā)布公告稱(chēng)，沃博聯(lián)(Walgreens Boots Alliance)出資6.7億收購其子公司國大藥房40%股份。
沃博聯(lián)是全球的醫藥保健企業(yè)，對中國市場(chǎng)的布局始于2007年的廣州醫藥，此后2012年參股南京醫藥，到本次收購國大藥房40%股權，橫跨了十余年時(shí)間。
沃博聯(lián)與廣州醫藥及南京醫藥的合作，被業(yè)內視作是以切入藥品批發(fā)市場(chǎng)來(lái)熟悉市場(chǎng)，了解市場(chǎng)運作模式，找到合適的工作方法。而本次收購國大藥房40%股權，意在將醫藥批發(fā)分銷(xiāo)和它的下一個(gè)流通環(huán)節——零售藥店打通，進(jìn)行垂直整合。
此前，沃博聯(lián)執行副總裁、全球批發(fā)和國際零售總裁及首席執行官奧內拉·芭拉曾表示，與廣州醫藥、南京醫藥這兩家涉及不同地區、不同消費模式、不同醫藥流通市場(chǎng)的企業(yè)合作，了解和熟悉了中國市場(chǎng)需求，進(jìn)而才考慮開(kāi)展零售業(yè)務(wù)。
2004年12月11日，中國履行加入WTO承諾，國內零售業(yè)全面對外開(kāi)放，外資開(kāi)始進(jìn)入藥品零售行業(yè)，但經(jīng)過(guò)十年發(fā)展，目前有外資背景的藥房仍多為區域布局，例如舒普瑪在貴州、Segami在上海、康心美在遼寧。
“隨著(zhù)對外資開(kāi)放程度的進(jìn)一步提升，通過(guò)區域經(jīng)營(yíng)試錯的外資背景藥房將陸續發(fā)揮自身在管理和技術(shù)上的優(yōu)勢，逐步擴張，在全國開(kāi)枝散葉。”王俊認為，“藥店行業(yè)集中度提升是趨勢，未來(lái)的行業(yè)收購更加考驗收購方的資金實(shí)力和整合能力，無(wú)論是外資抑或是上市連鎖藥店、互聯(lián)網(wǎng)新零售企業(yè)，在輸出自身資金和整合優(yōu)勢的同時(shí)，仍需考慮收購和自建的分配問(wèn)題，在滿(mǎn)足自身戰略布局的同時(shí)，進(jìn)一步壓低投資成本。”
原標題：【收購】益豐藥房擬1.43億收購上虹藥房51%股權，藥品零售進(jìn)入“圈地”拉鋸戰
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