6月6日收盤(pán)，恒瑞市值達到了3035億元，坐穩了3000億市值！從上市到突破千億，其用了16年，從1000億到2000億元，恒瑞用了一年，從2000億元到3000億元，只不過(guò)用了半年時(shí)間。那么4000億元會(huì )有多遠？

       對于恒瑞的表現，有網(wǎng)友曾調侃說(shuō)，“恒瑞這是要上天的節奏”。結果一語(yǔ)成讖，6月1日，恒瑞便于中國航天員科研訓練中心簽約，將參與空間站微重力環(huán)境下獨特的任務(wù)藥品保障項目。根據協(xié)議，恒瑞醫藥與中國航天員科研訓練中心將就“空間站任務(wù)多種預灌封注射針劑研制及長(cháng)期保障”開(kāi)展長(cháng)期合作，首批納入開(kāi)發(fā)的有6個(gè)新藥品種。

       說(shuō)上天就上天，說(shuō)破3000億就破了，成為了亞洲市值的藥企，而在A(yíng)股所有企業(yè)中，恒瑞的市值也已經(jīng)進(jìn)入了前30名。

       恒瑞的突破，對中國醫藥上市企業(yè)來(lái)說(shuō)奠定了極大的想象空間。當然，我們更要看到領(lǐng)頭者需要的實(shí)力。此前很多企業(yè)對標，以外企為目標，現在也有一部分企業(yè)開(kāi)始以恒瑞為對標企業(yè)，并向其發(fā)起沖擊，超越恒瑞成為一些企業(yè)的目標。

       恒瑞往前倒推40年，其與大多數企業(yè)一樣資質(zhì)平平，不過(guò)是一個(gè)做紅藥水、紫藥水生意的小廠(chǎng)，沒(méi)名氣、沒(méi)技術(shù)，只能做點(diǎn)原料藥小生意。在紅藥水生意上，恒瑞干了20年，其利潤只不過(guò)數萬(wàn)元，在市場(chǎng)競爭下，破產(chǎn)已經(jīng)成為了一個(gè)必然。不過(guò)，1990年，32歲的孫飄揚上任廠(chǎng)長(cháng)，扭轉了當時(shí)的困境，也奠定了今天的恒瑞。

       面對彼時(shí)的困難，新上任的孫飄揚以異乎尋常的戰略調整進(jìn)行了新恒瑞的打造。當然，當時(shí)也許并非叫做戰略調整，只不過(guò)是為了活著(zhù)。但是如何活這是企業(yè)家之于企業(yè)未來(lái)發(fā)展的選擇題，任何選擇都是有風(fēng)險的，選對一馬平川，選錯萬(wàn)劫不復。

       所幸的是孫飄揚選對了。當時(shí)他針對企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量小，附加值低的狀況，提出了進(jìn)入“仿制藥”賽道的選擇，在產(chǎn)品結構上做文章，現在看來(lái)的成功其實(shí)在當時(shí)都是“力排眾議”所得。

       1990年，研究腫瘤藥的機構和藥廠(chǎng)并不多，孫飄揚卻將恒瑞的發(fā)展方向定在了腫瘤藥上，靠貸款，收購了中國醫科院藥研所開(kāi)發(fā)的抗腫瘤藥——異環(huán)磷酰胺的專(zhuān)利權，由此開(kāi)啟了腫瘤藥事業(yè)的發(fā)展，也讓恒瑞銷(xiāo)售迅速上臺階，突破億元。

       另外一個(gè)對恒瑞頗為重要的年份是1996年，其開(kāi)始了**產(chǎn)品線(xiàn)的布局。眾所周知**藥市場(chǎng)存在政策壁壘，該領(lǐng)域有嚴格控制，也并非哪家企業(yè)想做就能做的。但是一旦進(jìn)入，就會(huì )享受到政策壁壘的紅利。

       在通過(guò)兩個(gè)產(chǎn)品線(xiàn)的布局之后，有了原始積累的恒瑞，如孫飄揚所言：“你沒(méi)有技術(shù)，你的命運就在別人手中，我們要把命運抓在自己手里。”由此開(kāi)啟的則是恒瑞走向研發(fā)創(chuàng )新的歷程。

       2000年，恒瑞投資近2億元在上海建立新的研究中心被視為恒瑞創(chuàng )新的里程碑事件。該中心從設計、規劃、建設等都參照的是美國藥企的研究中心標準，所聘用的科研人員也是按照美國工資待遇。

       通過(guò)10多年低調潛行，恒瑞的研發(fā)實(shí)力日漸凸顯，產(chǎn)品線(xiàn)也日漸豐滿(mǎn)。恒瑞產(chǎn)品線(xiàn)涵蓋抗腫瘤藥、手術(shù)**類(lèi)用藥、特色輸液、造影劑、心血管藥等多領(lǐng)域，已形成比較完善的產(chǎn)品布局，其中，抗腫瘤、手術(shù)**、造影劑等領(lǐng)域市場(chǎng)份額在行業(yè)內名列前茅。

       根據其公布的年度業(yè)績(jì)報告顯示，2017年實(shí)現營(yíng)收138.36億元，同比增長(cháng)24.72%，凈利潤達32.17億元，同比增長(cháng)24.25%。恒瑞2016年的營(yíng)收和凈利潤增幅均在19%左右，與去年相比，醫藥A股市值老大的增速在回升。

       值得一提的是，4月12日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出從將包括抗癌藥在內的所有普通藥品、具有抗癌作用的生物堿類(lèi)藥品及有實(shí)際進(jìn)口的中成藥進(jìn)口關(guān)稅降至零，截止13日收盤(pán)，恒瑞A股市值半日蒸發(fā)110億元，但這段小插曲似乎并沒(méi)有影響恒瑞市值的繼續攀升。

       1.全線(xiàn)發(fā)力

       進(jìn)入2018年，恒瑞新藥就呈現出一種高速出產(chǎn)的狀態(tài)。先是3月1日，恒瑞發(fā)布上市公司公告，仿制產(chǎn)品苯磺順阿曲庫銨注射液、帕立骨化醇注射液獲CFDA生產(chǎn)批準，恒瑞成為國內首家獲得這兩款產(chǎn)品生產(chǎn)批件的企業(yè)。此外，恒瑞子公司上海恒瑞此前申報ANDA的吸入用地氟烷也成功獲得美國FDA批準。

       然后5月4日，其在研的一類(lèi)新藥口服小分子GnRH受體拮抗劑SHR7280獲得CFDA發(fā)布的《藥物臨床試驗批件》，并表示將于近期開(kāi)展I期臨床試驗；繼而在5天之后，其另一在研新藥SHR2554同樣獲批進(jìn)行臨床。同日，恒瑞醫藥還宣布其用于治療乳腺癌、卵巢癌等多種疾病的注射用塞替派在美國順利獲得ANDA批號，從而標志著(zhù)其國際化戰略再進(jìn)一步。

       隨后5月18日，國家藥監局發(fā)布消息確認恒瑞19K上市。對于該產(chǎn)品，外界期望甚高，被認為是恒瑞繼多西他賽、阿帕替尼、阿曲庫銨、右美托咪定、碘伏醇之后下一個(gè)10億級別以上的大品種。

       可以預見(jiàn)2018年恒瑞的銷(xiāo)售額依然會(huì )快速提升。而在過(guò)去的2017年，恒瑞的銷(xiāo)售額也表現不俗，抗腫瘤產(chǎn)品仍然是恒瑞業(yè)績(jì)的重要主力?？鼓[瘤藥2017年實(shí)現營(yíng)收57.22億元，占比達41.36%。其中，艾坦（阿帕替尼）通過(guò)進(jìn)入新版國家醫保目錄放量效果顯著(zhù)，報告期內銷(xiāo)量達82.66萬(wàn)盒，增長(cháng)飆升73.55%，未來(lái)峰值銷(xiāo)售額有望突破25億元，成為驅動(dòng)增長(cháng)的重磅品種。并且隨著(zhù)2017年醫保目錄調整，聚乙二醇重組人粒細胞刺激因子進(jìn)入國家醫保乙類(lèi)目錄，國內長(cháng)效G-CSF將進(jìn)入快速發(fā)展期，為恒瑞的銷(xiāo)售額發(fā)力。

       另外，在恒瑞研發(fā)的主要項目中，馬來(lái)酸吡咯替尼及片、阿齊沙坦片、注射用替莫唑胺、吸入用地氟烷、苯磺順阿曲庫銨注射液、注射用紫杉醇（白蛋白結合型）6款產(chǎn)品已進(jìn)入申報生產(chǎn)階段，2018年有望推動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)。

       近幾年，創(chuàng )新能力開(kāi)掛的恒瑞，在研發(fā)投入方面大幅提升，根據2017年的財報數據顯示，其研發(fā)資金投入達到了17.59億元，比2016年增長(cháng)了48.53%，研發(fā)投入在銷(xiāo)售中的占比也已經(jīng)高達12.71%。去年全年提交國內新申請154件，提交國際PCT新申請45件，獲得國內授權23件，國外授權30件。據悉，恒瑞有17個(gè)創(chuàng )新藥正在臨床開(kāi)發(fā)。

       2.藥品出海

       拿下本土老大地位的恒瑞，被寄予成長(cháng)為全球性巨頭的厚望。當然，這也是恒瑞突破自身發(fā)展局限的大戰略。中國藥企能不能在海外有大動(dòng)作，作為中國藥界領(lǐng)頭羊的恒瑞，是必然要在全球有所斬獲，不然，天天談的創(chuàng )新只能算是“中國特色”。

       2011年，自從伊立替康成為恒瑞首個(gè)獲得FDA上市批準的制劑品種后，恒瑞就開(kāi)啟了小宇宙，隨后苯磺順阿曲庫銨注射液、多西他賽注射液、鹽酸右美托咪定注射液在美國獲批上市，注射用卡泊芬凈在歐洲獲批上市，吸入用地氟烷獲得英國、德國及荷蘭的上市批準。

       2017年恒瑞繼續加大了國際化戰略，海外銷(xiāo)售收入達6.37億元人民幣，同比增長(cháng)47.40%。

       除推廣現有的產(chǎn)品的外，恒瑞也積極拓展了新的產(chǎn)品上市計劃。2017年分別向美國FDA遞交了4個(gè)注射劑、2個(gè)原料藥，向日本遞交1個(gè)注射劑，向歐洲遞交1個(gè)片劑、1個(gè)原料藥的注冊申請；其他新興市場(chǎng)如澳大利亞、南非、中東地區等國家也逐步加強注冊力度。

       創(chuàng )新藥國際化方面，注射用SHR-A1403、SHR9146、SHR-1316注射液、SHR8554 注射液、SHR-1314注射液等產(chǎn)品獲準在海外開(kāi)展臨床試驗。

       值得注意的是，其創(chuàng )新藥品種絕大多數為注射劑。這也跟恒瑞醫藥制劑國際化的戰略有關(guān)，一直以來(lái)恒瑞都將視線(xiàn)集中在注射劑等工藝復雜、技術(shù)難度較高的領(lǐng)域，以及抗腫瘤、手術(shù)**等市場(chǎng)容量極大的領(lǐng)域，也正因此盡管數量并不算多，但幾乎恒瑞醫藥獲批的產(chǎn)品都是能帶來(lái)大量利潤的重磅產(chǎn)品。

       2018年至今，恒瑞創(chuàng )新產(chǎn)品走出國門(mén)亦有了新突破。2018年1月4日，恒瑞與美國Arcutis公司正式達成關(guān)于治療免疫系統疾病的JAK1抑制劑（SHR0302）的授權許可協(xié)議，Arcutis公司獲得恒瑞該產(chǎn)品在美國、歐盟和日本的獨家臨床開(kāi)發(fā)、注冊和市場(chǎng)銷(xiāo)售的權利。

       另外值得一提的是，恒瑞也已經(jīng)著(zhù)手規劃在海外建立自己銷(xiāo)售隊伍的事情。如果該戰略實(shí)施，對恒瑞而言，無(wú)疑是走出中國市場(chǎng)的重要一步。

       3.營(yíng)銷(xiāo)硬實(shí)力

       盡管一直以來(lái)，恒瑞醫藥一直以研發(fā)的形象被外界稱(chēng)道，但恒瑞的動(dòng)作不僅在研發(fā)上。其實(shí)在營(yíng)銷(xiāo)方面，恒瑞的實(shí)力并不弱于哪些以營(yíng)銷(xiāo)見(jiàn)長(cháng)的企業(yè)，而且為了進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率及營(yíng)銷(xiāo)效率，從2017年開(kāi)始，恒瑞就對其營(yíng)銷(xiāo)體系進(jìn)行了一次重大的變革。

       在營(yíng)銷(xiāo)方面，恒瑞推進(jìn)了分線(xiàn)銷(xiāo)售模式，采取縱向分線(xiàn)、橫向協(xié)調策略，細化細分市場(chǎng)挖掘市場(chǎng)潛力，并加大學(xué)術(shù)型、專(zhuān)業(yè)化的推廣力度。

       2017年，恒瑞已經(jīng)在2016年公司7200多人的基礎上，將規模擴充至了10000人左右，而為了實(shí)現未來(lái)新獲批產(chǎn)品的快速放量要求，分線(xiàn)調整后銷(xiāo)售人員凈增2200人，形成一個(gè)學(xué)術(shù)型、專(zhuān)業(yè)化推廣的專(zhuān)業(yè)銷(xiāo)售隊伍。

       并且在擴大隊伍的同時(shí)，逐步在全國各省設立區域管理中心，強化平臺管理建設和屬地管理，在擴大銷(xiāo)售隊伍的同時(shí)，還注重銷(xiāo)售人員的綜合素質(zhì)，將引進(jìn)人才與自我培養相結合，通過(guò)系統化、專(zhuān)業(yè)化的培訓體系，提升各部門(mén)人員的專(zhuān)業(yè)化水平。

       恒瑞醫藥也在年報中提及，未來(lái)其會(huì )在縣域市場(chǎng)開(kāi)發(fā)方面繼續發(fā)力，通過(guò)在各省會(huì )城市建立的區域管理中心，搭建學(xué)術(shù)、醫學(xué)臨床、公共事務(wù)等組織構架，不斷完善區域職能，滿(mǎn)足區域發(fā)展需要。