截至4月8日，在近300家A股醫藥生物企業(yè)中，已有超過(guò)210多家公布了2017年年報或業(yè)績(jì)預告。幾家歡樂(lè )幾家愁，其中業(yè)績(jì)增幅超的企業(yè)，包括貝瑞基因、天目藥業(yè)、輔仁藥業(yè)、智飛生物、萊美藥業(yè)、亞寶藥業(yè)、誠志股份、北陸藥業(yè)、麗珠集團等，而業(yè)績(jì)下滑超過(guò)200%的則有博濟醫藥、九安醫療、沃森生物、嘉應制藥、千山藥機等。
業(yè)績(jì)好的故事都是一樣的，業(yè)績(jì)不好的"事故"各有各的不同。究竟是什么原因導致這5家藥企2017年的凈利潤暴跌？健康界透過(guò)年報數字發(fā)現，業(yè)績(jì)承壓的"事故"背后，載不動(dòng)許多愁。
博濟醫藥：投入回報兩茫茫
公司解釋?zhuān)?/strong>
由于臨床研究項目成本增加，且公司加大了自主研發(fā)項目投入，以及公司藥物評價(jià)中心GLP實(shí)驗室平臺建設投入、試運行與認證申請等，導致期間費用上升。
第三只眼：
這是博濟醫藥上市三年來(lái)首虧，但凈利潤已是三年持續下滑。一個(gè)很重要的原因是：研發(fā)投入持續上升，管理費用率遠高于同行業(yè)可比上市公司水平，但回報尚未顯現，這其實(shí)正是創(chuàng )新藥研發(fā)的潛在風(fēng)險。
目前我國創(chuàng )新藥從研發(fā)到上市的歷程，跟IPO的流程基本差不多，所需投入的資金、時(shí)間和精力都是巨大的。博濟醫藥副總裁朱泉曾向媒體表示，在創(chuàng )新藥的研發(fā)過(guò)程中，確實(shí)存在一定的"押注"成分。
高投入意在高收益，但高收益背后暗藏高風(fēng)險。目前來(lái)看，國內不少藥企對創(chuàng )新藥的研發(fā)風(fēng)險仍然是估計不足的。
九安醫療：轉型步入陣痛期
公司解釋?zhuān)?/strong>
公司向移動(dòng)醫療轉型已經(jīng)進(jìn)入攻堅階段，持續穩定的研發(fā)投入尤為重要，相應的研發(fā)人員工資、研發(fā)費用以及研發(fā)設備投入的增加，導致相關(guān)費用近年來(lái)的增長(cháng)。
第三只眼：
4月3日，九安醫療發(fā)布公告稱(chēng)：確認收到小米投資2500萬(wàn)美元賬款。這一"嫁裝"，九安醫療等了兩年，此前小米只是九安醫療的客戶(hù)。
九安醫療是國內血壓計行業(yè)第一家上市企業(yè)，現正在向移動(dòng)醫療和健康大數據領(lǐng)域轉型。但轉型知易行難，九安醫療已連續五年持續虧損，到2017年虧損額創(chuàng )新高。這一數據，似乎顯示轉型之路遇到瓶頸。公司曾稱(chēng)：由于加大了向小米公司的銷(xiāo)售，但給予小米公司的供貨價(jià)格略低，從而導致綜合毛利率降低。
九安醫療之所以愿意"降低身價(jià)"，與希望"嫁入豪門(mén)"有一定關(guān)系。但輸血并不能解決造血的問(wèn)題，若想借小米基因實(shí)現轉型，自我革命是必須的，陣痛期也是必然的。
沃森生物：子債父還受拖累
公司解釋?zhuān)?/strong>
因受河北大安制藥有限公司股權賠付事項影響，承擔河北大安賠付事件而產(chǎn)生應收賬款及長(cháng)期股權投資損失；公司債權轉股權計劃未實(shí)施增加財務(wù)費用、應收賬款壞賬準備計提增加，導致虧損；公司獲得的政府補助收益、資產(chǎn)處置收益和其他營(yíng)業(yè)外收入較上年同期減少。
第三只眼：
所虧損的5.3億元中，為子公司河北大安還債達4.57億元。四年前，沃森生物花巨資收購了資不抵債的河北大安，如今可謂子債父還，也讓自身陷入巨虧。
嘉應制藥："養兒防老"成泡影
公司解釋?zhuān)?/strong>
由于市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)政策等因素發(fā)生變化，公司的全資子公司金沙藥業(yè)2017年業(yè)績(jì)出現較大幅度下降。
第三只眼：
又是一個(gè)"坑爹"的故事。在嘉應制藥的三個(gè)"兒子"（華清園生物、嘉應醫藥、金沙藥業(yè)）中，前兩個(gè)直接虧損，金沙藥業(yè)雖有盈利，但2017年的業(yè)績(jì)也大不如前。一句話(huà)：過(guò)度依賴(lài)子公司惹的禍。
千山藥機：債務(wù)危機遇逼宮
公司解釋?zhuān)?/strong>
多條生產(chǎn)線(xiàn)，如智能混合捆包生產(chǎn)自動(dòng)線(xiàn)、全自動(dòng)組合煙花生產(chǎn)線(xiàn)、基因檢測芯片產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入同比大幅減少，公司針對湖南樂(lè )福地醫藥包材科技有限公司的商譽(yù)全額計提減值準備；其他應收款同比大幅增加，相應的其他應收款減值準備同比大幅增加；財務(wù)費用同比大幅增加。
第三只眼：
屋漏偏逢連夜雨，千山藥機正面臨這樣的悲催局面。今年以來(lái)，千山藥機的債務(wù)危機持續發(fā)酵，旗下17家子公司的股權被凍結，凍結時(shí)間2-3年不等。
歸結原因，主要是此前盲目擴張并購，但多家并購子公司的業(yè)績(jì)并不理想。加之應收帳款和財務(wù)費用均大幅增加，說(shuō)明公司內部管理水平存在較大問(wèn)題。
最新消息是：千山藥機的8位實(shí)際控制人質(zhì)押的股票先后跌破平倉線(xiàn)。除已披露的數十億元逾期債務(wù)之外，千山藥機未來(lái)3個(gè)月還將新添5.18億元借款本金即將到期。這讓千山藥機的債務(wù)危機，更加雪上加霜。
上述5家業(yè)績(jì)暴跌的藥企，看上去很凄慘，但從全行業(yè)來(lái)看，在目前已經(jīng)發(fā)布年報的藥企當中，有九成實(shí)現盈利，七成凈利潤同比正增長(cháng)，這說(shuō)明全行業(yè)業(yè)績(jì)高成長(cháng)仍是主流。
雖然上述虧損企業(yè)，將業(yè)績(jì)不好歸因于政策環(huán)境和市場(chǎng)需求的變動(dòng)，但其實(shí)大環(huán)境對所有藥企都是一樣的。面對危機如何轉變思路，尋找創(chuàng )新發(fā)展之策才應是企業(yè)首先需要考慮的問(wèn)題。
合作咨詢(xún)
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
