花費數十億美元去收購或投資一家公司，但沒(méi)有獲得可觀(guān)回報，這是每一個(gè)公司都不愿意看到的。但是在不到四年的時(shí)間里，四家制藥企業(yè)總價(jià)值超過(guò)300億美元的交易走向了令人失望的“資金黑洞”。
艾伯維最近的不幸已經(jīng)不是大型制藥公司第一次為了一種藥物而付出巨大代價(jià)了。阿斯利康和Alexion制藥最近也經(jīng)歷了數十億美元的損失。默沙東自從2014年夏季已經(jīng)遭遇兩次此類(lèi)損失。
1. 阿斯利康
2015年11月，阿斯利康想用一種實(shí)驗性的用于心臟和腎 臟衰竭患者高血鉀治療的新療法來(lái)加強其產(chǎn)品管線(xiàn)，花費27億美元現金對ZS制藥及其主要候選藥物ZS-9進(jìn)行現金收購。
在阿斯利康宣布收購該藥物時(shí)，ZS-9已經(jīng)順利通過(guò)后期臨床試驗，同時(shí)美國FDA已經(jīng)對該藥物開(kāi)始了上市審查，但阿斯利康的調查小組沒(méi)有檢查ZS-9的生產(chǎn)場(chǎng)所是否合格。由于涉及生產(chǎn)場(chǎng)所現場(chǎng)檢查出現問(wèn)題，FDA對該藥申請發(fā)出了一份完全回復函（CRL），該藥并沒(méi)有獲得廣泛預期的批準。
去年三月，FDA再次以ZS-9的生產(chǎn)設施為由，向阿斯利康發(fā)出了第二次CRL。要讓FDA監管的生產(chǎn)設施符合標準并不容易，但是FDA編輯的信函卻描繪出了一幅令人尷尬的畫(huà)面，例如，在以前的檢查中引用的一個(gè)破裂的墊片已被替換，但在第二次檢查中仍出現了類(lèi)似的情況。
這款高鉀藥物還沒(méi)有被擱淺。歐洲藥品管理局在2月份批準了該藥物，該公司預計FDA將在今年上半年做出批準決定。ZS-9在歐洲將以商品名lokelma上市，但想要成為一種暢銷(xiāo)藥物，它需要得到美國的批準。FDA于2015批準了一種名為Veltassa的用于同類(lèi)患者治療的競爭藥物。
2. Alexion
阿斯利康的規模足以承擔ZS帶來(lái)的損失，而Alexion制藥是一家規模小得多的公司，它在2015宣布以84億美元收購S(chǎng)ynageva公司，這或許會(huì )讓這家公司頭痛幾年。巨大的交易價(jià)值下帶來(lái)了兩款令人失望的產(chǎn)品，以及一種臨床階段罕見(jiàn)疾病治療候選藥物，而Alexion于去年2月已放棄了這一候選藥物的繼續開(kāi)發(fā)。
開(kāi)頭都是美好的，Kanuma已獲得批準用于溶酶體酸脂肪酶缺乏癥的治療，而Strensiq在交易完成幾個(gè)月后也被批準用于治療低磷癥。不過(guò)，投資者最重要的一點(diǎn)是不要過(guò)于沉迷于公司在藥物上市前的估算。
迄今為止，這兩種藥物的銷(xiāo)量都沒(méi)達到Alexion的轟動(dòng)預期。Strensiq以每年3.82億美元的年化流通率結束了第四季度，Kanuma的銷(xiāo)售額在一年內只達到8800萬(wàn)美元。
雖然這兩種藥物的銷(xiāo)售正朝著(zhù)正確的方向發(fā)展，但Alexion還不得不依賴(lài)Soliris的持續增長(cháng)。這一罕見(jiàn)疾病的藥物去年占總收入的87%，第四季度的銷(xiāo)售增長(cháng)僅為6%。如果有其它同類(lèi)競爭藥物進(jìn)入市場(chǎng)，Alexion的銷(xiāo)售額將會(huì )面臨收縮。
3. 默沙東
Alexion高估了Synageva的商業(yè)潛力，而這與默沙東的兩次失誤相比，就小巫見(jiàn)大巫了。默沙東在2015年初斥資95億美元將Cubist收入麾下，獲得了兩款抗生素Cubicin和Zerbaxa。
Zerbaxa的銷(xiāo)售仍然非常疲軟，以至于默沙東都不愿過(guò)多提及，而且Cubicin比預期早很多的失去了專(zhuān)利保護。Cubicin在2016年度為默沙東創(chuàng )造了11億美元的銷(xiāo)售額，但去年該藥收入下滑至3.82億美元。
就在默沙東花高價(jià)收購Cubist的6個(gè)月前，該公司還斥資39億美元收購了一家名為Idenix的生物技術(shù)公司，以及它的丙型肝炎病毒候選產(chǎn)品uprifosbuvir。隨著(zhù)競爭產(chǎn)品陸續上市，丙型肝炎抗病毒 藥物市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始縮減。對此，今年早些時(shí)候，默沙東悄悄記錄了與uprifosbuvir 相關(guān)的29億美元的減損支出。
默沙東去年創(chuàng )造了400億美元的總收入，并不容易。揮霍大量徒勞無(wú)益的收購，使得該公司沒(méi)有足夠的增長(cháng)動(dòng)力，除非Keytruda可以為公司的業(yè)績(jì)添一把火。
4. 艾伯維
唯一比默沙東的資金揮霍更不明智的大規模收購或許就屬艾伯維2016年以58億美元收購S(chǎng)temcentrx了，該交易涉及的主要資產(chǎn)是一款臨床數據一般的癌癥候選藥物Rova-T。
當艾伯維宣布將不會(huì )尋求Rova-T用于肺癌治療的加速批準時(shí)，投資者們都想知道艾伯維怎么看待這款癌癥藥物了。
雖然我們對于這些收購沒(méi)有直接參與，但這些收購事件對大大小小的投資者來(lái)說(shuō)卻是一個(gè)重要的教訓，投資者需要等待的或許就是搶眼的數據。（新浪醫藥編譯/David）
參考來(lái)源：When Will They Learn? 4 Huge Biotech Blowups
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