過(guò)去一年來(lái)，制藥行業(yè)在并購活動(dòng)上一直處于“靜悄悄”的狀態(tài)。根據市場(chǎng)調研機構EvaluatePharma公司的數據，2017年醫藥行業(yè)達成的交易只有167筆，交易總金額剛過(guò)775億美元。
表1 近五年醫藥并購概況
這使得2017年成為過(guò)去5年來(lái)并購步伐最慢的一年。如果不是吉利德科學(xué)（Gilead Sciences）在第3季度突然出手以119億美元收購Kite Pharma公司，數據會(huì )更加黯淡。自強生（Johnson & Johnson）在2017年1月以300億美元收購愛(ài)可泰?。ˋctelion）后，生物制藥行業(yè)的大規模收購案就一直沒(méi)有出現。
表2 2017年醫藥并購Top 10
隨著(zhù)美國稅法改革最終獲得通過(guò)，許多人都希望2018年的交易活動(dòng)能有所好轉，但是，隨著(zhù)收購標的市場(chǎng)估值逐漸回升，大型藥企可能會(huì )繼續不為所動(dòng)。
2018并購熱情待察
雖然2018年才開(kāi)了個(gè)頭，但跡象顯示，大型藥企繼續持謹慎的態(tài)度。年初舉辦的摩根大通健康產(chǎn)業(yè)投資會(huì )議往往會(huì )為制藥行業(yè)當年的并購活動(dòng)拉開(kāi)大幕，但在今年會(huì )議召開(kāi)期間，唯一對外公布的并購活動(dòng)就是新基醫藥（Celgene）同意以11億美元購買(mǎi)賽諾菲（Sanofi）的一只老藥，而諾和諾德（Novo Nordisk）表示，其向Ablynx公司提出的31億美元收購動(dòng)議遭到后者拒絕。
不過(guò)，一天內總價(jià)值超過(guò)200億美元的兩筆最新并購又讓行業(yè)感到興奮。當地時(shí)間1月22日，新基醫藥（Celgene）宣布擬以約90億美元收購Juno，繼續深入CAR-T和TCR治療領(lǐng)域。同一天，賽諾菲（Sanofi）也與Bioverativ達成收購協(xié)議，將以約116億美元收購后者。Bioverativ是百?。˙iogen）2016年被剝離的血友病業(yè)務(wù)成立的一家獨立新公司。
從過(guò)去一年的趨勢看，制藥行業(yè)的并購規模十分平淡。與超級并購不同的是，制藥行業(yè)往往青睞10億～100億美元規模大小的的交易。而在這些達到一定規模的并購活動(dòng)中，有26筆是在2015年的并購大潮中完成的，2017年這一數字下降到僅8筆。即使是在很多人認為更加常態(tài)化的2013年，這類(lèi)中型規模的交易也達到了14筆。
表3 近五年不同規模并購的分布情況
來(lái)源：EvaluatePharma
2017抗腫瘤領(lǐng)域交易活躍
交易數量的減少可能要歸因于估值水平的提高。自從2016年生物技術(shù)行業(yè)出現大拋售以來(lái)，生物技術(shù)公司的估值就在穩步攀升，整個(gè)2017年，納斯達克生物科技指數上漲了18%。此外，幾家此前熱衷收購的公司以及專(zhuān)科藥生產(chǎn)企業(yè)近來(lái)遭遇了諸多不順，也可能是導致并購不景氣的因素。
值得注意的是，2017年有不少收購是針對企業(yè)某個(gè)單獨的業(yè)務(wù)部門(mén)進(jìn)行的。例如，Ipsen公司收購了Merrimack公司的商業(yè)和生產(chǎn)基礎設施，其中的抗胰 腺癌藥物Onivyde是主要的戰利品；Melinta公司在第四季度收購了Medicines 公司的傳染病業(yè)務(wù)；Sawai制藥和上海醫藥也為其核心業(yè)務(wù)增添了大量的其它業(yè)務(wù)。
那些愿意付出更多金錢(qián)的大型藥企大多傾向購買(mǎi)專(zhuān)注于抗腫瘤領(lǐng)域的公司和產(chǎn)品。2017年，強生和吉利德科學(xué)顯然在這個(gè)熱點(diǎn)領(lǐng)域里步幅，武田（Takeda）和百時(shí)美施貴寶（Bristol-Myers Squibb）也有所行動(dòng)，分別收購了Ariad Pharmaceuticals和IFM Therapeutics。諾華（Novartis）的做法稍有不同，其以39億美元收購Advanced Accelerator Applications，以期在**藥物領(lǐng)域里占有一席之地，這一收購行動(dòng)也讓去年第4季度免于成為過(guò)去10年來(lái)醫藥并購最為疲軟的一個(gè)季度。
生物制藥行業(yè)的總體情緒并不低落，這得益于FDA似乎變得更加友好，藥品價(jià)格在FDA的議事日程上并沒(méi)有成為急迫的問(wèn)題。此外，還有稅法改革的激勵因素，樂(lè )觀(guān)情緒甚至會(huì )通過(guò)交易活動(dòng)的進(jìn)一步回升而得到提升。
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