近些年來(lái)醫藥圈的并購日益火爆，我國醫藥行業(yè)的集中度也隨之不斷提高。尤其是一些大醫藥集團的跨國并購，動(dòng)輒數十億乃至百億已不鮮見(jiàn)，但對于國內企業(yè)的并購同一口徑的系統梳理鮮有，本文試從同一口徑對我國近幾年的藥圈并購進(jìn)行梳理……
7年時(shí)間，222起并購，涉案金額475億
我國醫療保健行業(yè)各種監管制度及政策日益嚴格和規范，持續高壓的政策環(huán)境和日趨激烈的競爭環(huán)境，醫藥企業(yè)正在承受越來(lái)越大的增長(cháng)壓力。
在這樣的背景下，大企業(yè)尋找優(yōu)質(zhì)資源開(kāi)展并購，以增厚業(yè)績(jì)成為中國醫藥企業(yè)必然的戰略抉擇；而一些小企業(yè)迫于政策壓力也希望找到“一棵大樹(shù)”好乘涼，基于此背景，我國醫療保健行業(yè)的并購案越來(lái)越火爆。
根據清科集團投資界的數據，筆者統計2011年至2017年12月31日的222宗并購案件相關(guān)情況。從年份分布看，2013年以后的并購案數明顯增多，2017年再創(chuàng )新高，藥圈并購達56起。
（根據清科集團投資界數據整理，不保證數據的完整性和精確性，供讀者參考）
從并購金額來(lái)看，已公開(kāi)金額的并購的涉及金額近500億元人民幣。2015-2017年的并購涉案金額也明顯增長(cháng)。
（根據清科集團投資界數據整理，不保證數據的完整性和精確性，供讀者參考）
醫藥企業(yè)市場(chǎng)集中度日益提高，并購是擴大企業(yè)規模的最快手段
根據2016年中國醫藥工業(yè)百強榜，相關(guān)專(zhuān)家披露的數據明確表明：百強企業(yè)已經(jīng)成為醫藥制造的主力軍。
當前規模企業(yè)（年銷(xiāo)售規模超過(guò)2000萬(wàn)元的企業(yè)）的兩極分化更加明顯。
我國醫藥工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)大約有5500家，數量上不到2%的規模型大企業(yè)，創(chuàng )造了近四分之一的產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售收入（26.9%）和利潤（24.85%）。而數量上占82%的醫藥企業(yè)，銷(xiāo)售規模均在5億元以下，其銷(xiāo)售收入占醫藥工業(yè)比重僅有四分之一。
我國百強企業(yè)的入圍門(mén)檻逐步提高，百強企業(yè)的入圍門(mén)檻由2013年的9.32億元上升至當前的14.60億元，這與企業(yè)的不斷并購和擴張是分不開(kāi)的，如上述提到百強企業(yè)榜單中有82家是上市公司，但實(shí)際納入合并范圍的下屬子公司就達1322家，平均每家企業(yè)下屬子公司超過(guò)16家，可見(jiàn)企業(yè)之間的并購整合力度之大。
2017年醫藥圈并購進(jìn)入高潮，跨界并購現新趨勢
在2017年關(guān)于醫藥圈并購的大新聞并不少，如康德樂(lè )要將中國分銷(xiāo)業(yè)務(wù)轉讓、復星醫藥并購印度Gland Pharma、人福醫藥6億美元收購安思爾兩性健康業(yè)務(wù)、仙琚制藥逾8.37億元收購兩家意大利藥企NewchemS.P.A.和EffechemS.r.l.的股權等等，各大媒體均有較多報道，本文按下不表。
下面筆者就國內報道較少的兩個(gè)案例進(jìn)行概要分析以饗讀者。
貝達藥業(yè)近5億收購卡南吉醫藥。
2017年6月19日，貝達藥業(yè)發(fā)布公告，宣布以自有資金1.0843億元公開(kāi)收購兩家公司分別持有的卡南吉13.5%和9.09%的股權。早在2017年2月，貝達即以3.72億元（含稅）現金的形式受讓卡南吉現有股東77.41%的股權。
至此，貝達藥業(yè)實(shí)現對卡南吉控股，累計投資近5億元人民幣?？霞t藥是一家創(chuàng )立的抗腫瘤藥物新藥研發(fā)企業(yè)，與貝達藥業(yè)具有較強的協(xié)同關(guān)系。
中國醫藥2.86億收購康力制藥。
中國醫藥6月7日發(fā)布公告，公司計劃以自有資金出資共計28,620萬(wàn)元，收購海南通用康力制藥有限公司54%股權。交易完成后，康力公司將納入中國醫藥合并報表范圍。
公開(kāi)資料顯示，海南康力主要品種有哌拉西林舒巴坦、丙氨酰谷氨酰胺等；在產(chǎn)在銷(xiāo)50余個(gè)品規的產(chǎn)品，以?xún)龈煞坩槃?、無(wú)菌粉針劑為主，涵蓋抗生素、營(yíng)養用藥、心腦血管用藥等主要領(lǐng)域。
據筆者接近業(yè)內人士了解到，醫藥界并出現了一個(gè)新的趨勢，跨界并購增多，尤其是一些地產(chǎn)實(shí)業(yè)公司在房地產(chǎn)調控加碼的情況下跨界并購藥企，以便為企業(yè)帶來(lái)新的增長(cháng)點(diǎn)。
僅通過(guò)投資界公開(kāi)的跨界并購就有兩起：鑫禾實(shí)業(yè)并購大承醫療、三圣股份并購春瑞醫藥。而實(shí)際上，類(lèi)似的跨界非公開(kāi)并購醫藥企業(yè)的還有很多。
也難怪，我國商業(yè)地產(chǎn)龍頭萬(wàn)達在2017年也高調宣布要投入1000多億發(fā)展醫療事業(yè)。
藥圈并購為何持續火爆？
政策趨嚴，大、小藥企都有自己的壓力和困難
我國醫藥監管政策日益趨嚴，醫?？刭M、“藥占比”限制、仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價(jià)、“兩票制”、按病種付費試點(diǎn)的推行會(huì )加速行業(yè)洗牌，小的藥企生存日益困難，其中也不乏一些剛起步但是手握較好潛力品種的一些企業(yè)，這些企業(yè)往往最較容易成為并購標的。
從另外一方面來(lái)說(shuō)，一些較大的藥企在成長(cháng)到一定階段后也面臨增長(cháng)的瓶頸，現金流充沛，但守著(zhù)自己的“一畝三分地”顯然難以實(shí)現跨越式發(fā)展，因此也急切需要通過(guò)收購可以擴充產(chǎn)品線(xiàn)、獲得優(yōu)質(zhì)渠道、擴大自身經(jīng)營(yíng)規模，提高行業(yè)競爭力，迅速進(jìn)入新的市場(chǎng)。
新品種和業(yè)務(wù)戰略轉型需要
大企業(yè)對優(yōu)質(zhì)品種的迫切需求。
隨著(zhù)國家對藥代行為的規范，中國醫藥行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)為王的時(shí)代已逐漸遠去，企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)策略日趨同質(zhì)化，而優(yōu)勢產(chǎn)品則成為了差異化競爭的關(guān)鍵。對新利潤增長(cháng)點(diǎn)和維持營(yíng)銷(xiāo)隊伍穩定的需求都使得企業(yè)需要快速豐富原有產(chǎn)品線(xiàn)，尤其需要補充優(yōu)質(zhì)品種。并購就成為了這些藥企的首選措施，且風(fēng)險相對較小。
企業(yè)轉型新業(yè)務(wù)平臺的需求。
當前中國醫藥行業(yè)的規模藥企中，有相當一部分是以普藥、仿制化學(xué)藥等門(mén)檻并不高的業(yè)務(wù)類(lèi)型。而一些新興的研發(fā)型藥企手握一個(gè)或幾個(gè)好品種，往往成為規模企業(yè)覬覦的并購標的的首選。藥企通過(guò)并購手段，以資本運作實(shí)現資源獲取，通過(guò)并購降低風(fēng)險實(shí)現企業(yè)的轉型，為企業(yè)帶來(lái)超額回報。
附：
2017年1-12月我國醫藥行業(yè)主要并購不完全統計情況如下：
（表中金額為人民幣，部分涉外收購通過(guò)大概匯率轉化成為人民幣；資料信息根據清科集團投資界及網(wǎng)絡(luò )公開(kāi)數據整理，不能保證數據的完整性和精確性，供讀者參考）
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